דו"חות כספיים וניתוחם

 

חברה חייבת לדווח לפחות פעם בשנה על פעילותה העסקית ומצב עסקיה לאותו תאריך.

הדוחות הכספיים נערכים בהתאם לכללי חשבונאות מקובלים שנקבעו ע"י לשכת רו"ח.

המשתמשים בדוחות הכספיים :

1. בעלי המניות מעונינים במדיניות הדיבידנד משום שזו התשואה.

2. משקיעים מעונינים בתשואה הצפויה (מדיניות הדיבידנד) ביחס לסיכון (הרכב ההון).

3. בנקים בודקים סיכון ביחס לרווחיות, שעבודים ובטחונות וביכולת הפירמה לפרוע התחייבות

    מיידית.

4. מנהלים מעונינים בניפוח הדוחות הכספיים במטרה לקבל הטבות כספיות.

לסיכום : מי רוצה לראות דו"חות כספיים:

1. בעלים. 2. משקיעים פוטנציאליים.  3. רשויות ממשלתיות. 4. בנקים. 5. ספקים. 6. מתחרים.

סוגי דו"חות כספיים:

1. מאזן. 2. רווח והפסד. 3. תזרימי מזומנים. 4. ייעוד הרווחים. 5. דו"חות מתואמים. 6. אחר...

מאזן: תמונה פיננסית של העסק בנקודת זמן מסוימת.

נכסים = התחייבויות + הון עצמי.

   

                                                         חובה                      זכות

דו"ח רווח והפסד: דיווח על פעילות פיננסית של החברה במהלך שנה מסוימת.

הוצאות פחות, זו הוצאה יוצאת דופן במהותה, משום שאינה מלווה בזרימת המזומנים.

הפחת זהו רישום חשבונאי שנובע מעקרון ההקבלה החשבונאי ומטרתו לבצע הקבלה בין הכנסות שנכס מסוים מייצר לבין הוצאות שאותו נכס גורם.

רווח = הוצאות – הכנסות

הוצאות פחת – הן הוצאות יוצאות דופן, כיוון שלא מלווות בזרימת מזומנים. הוצאות אלה הן חלוקת עלות הנכס במספר שנים משוער שהנכס "ישרוד" והן נובעות מעקרון ההקבלה החשבונאי שמטרתו לבצע הקבלה בין הכנסות שנכס מסיים לייצר לבין הוצאות שאותו נכס גורם.

תפיסה זו אינה נכונה במימון!!! במימון כל עלויות ההשקעה משולמות במועד הרכישה!
כלים ושיטות לניתוח דו"חות פיננסיים:

יחסי נזילות:

יחס שוטף =     נכסים שוטפים                         התחייבויות שוטפות

יחס שוטף -  מודד את יכולת הפירעון של הפירמה ג                                                                          בטווח הקצר, כלומר משקף נזילות.                                                  

                                                                            הבעיה: יחס נזילות גבוה מידי מצביע על חוסר

                                                                            יעילות משום שאז המלאי או האשראי ללקוחות

                                                                            גבוהים מידי והתוצאה : הון הפירמה נשחק 

                                                                         

יחס מהיר =      מלאי - נכסים שוטפים                               התחייבויות שוטפות

                                                                           יחס מהיר – מודד את כושרו של העסק לפרוע

                                                                           התחייבות מידית, אם היחס נמוך מ-1, השימוש

                                                                           בנכסים שוטפים ללא המלאי לא מספיק לסילוק

                                                                           התחייבויות, המשמעות, הפירמה לא נזילה.

נכסים שוטפים :                                               התחייבויות שוטפות:

מזומנים            XXX                                 ספקים                             XXX                                                                                

מלאי                   XXX                               הוצ' לשלם                    XXX

הוצ' מראש        XXX                                 משיכת יתר                   XXX

לקוחות             XXX                                                   

הלח"מ              (XXX)                                                  _________

נכסים שוטפים  XXX                                 התחייבויות שוטפות       XXX

 

 

יחסי מבנה הון

	מנוף פיננסי =          הון זר (התח' שוטפות + התח' לזמן ארוך)                                                          הון עצמי

 

הון זר – כולל הלוואות לזמן קצר + הלוואות לזמן ארוך

** חשוב - ספקים נכללים בהתחייבויות לז"ק = הלוואה

הון עצמי – כולל הון מניות, קרנות הון ועודפים.

היחס בין הון זר להון עצמי נקרא מנוף פיננסי  ויש לו 2 השפעות :

א)      רווחיות – כאשר שיעור התשואה של הפירמה גבוה מעלות המימון, הפירמה רווחית.

ב)      סיכון – ככל שמרכיב ההון הזר (הלוואות) הולך וגדל, הסיכון הולך וגדל.

	יחס הון זר =          סה"כ התחייבויות                                       סה"כ הנכסים

 

יחסי יעילות תפעולית

	ימי מכירות מלאי =              365                                                              מחזור המלאי				מחזור מלאי =     עלות המכירות                                     מלאי
	ימי גבייה =              365                                                מחזור החייבים		מחזור החייבים =         מכירות לשנה                                         חייבים (לקוחות)
					מחזור נכסים =         מכירות                                  סה"כ הנכסים

 

מחזור חייבים – כמה פעמים בשנה "מגלגלים" חייבים. היחס מבטא את תנאי האשראי של הענף ואת יעילות הגבייה של הפרימה.

** כאשר לפירמה יש קשיי גבייה, יתרת החייבים גדלה ולכן היחס כולו קטן.

ימי גבייה – היחס בודק את פרק הזמן הממוצע, כלומר את ימי הגבייה שעל החברה להמתין בטרם תקבל את המזומנים תמורת המכירות באשראי.

יחסי רווחיות

		שולי רווח נקי =     רווח נקי                                    מכירות
	שיעור תשואה לפני מס על הון מושקע ROI    =    רווח (לפני מס)                                                                               סך הנכסים

 

רווח שולי  (שולי רווח נקי) – היחס מציג את אחוז הרווח הנקי המופק מכל שקל מכירות.

זו רגישות הרווח הנקי ביחס למכירות. ככל שהיחס גבוה יותר, המצב טוב יותר.

לדוגמא : אם הוא היחס הוא 11%, אזי, עלייה של 1 ₪ במכירות תביא לגידול של 11 אג' ברווח הנקי. 89 אג' הולכות לכיסוי ההוצאות.

יחסי הון מניות

 

הון מניות רשום – נקבע לראשונה בתזכיר ההתאגדות של החברה, זהו הסכום המרבי אותו רשאי הפירמה להנפיק.

הון מניות מונפק – חלק מהון המניות הרשום שהמונפק ע"י החברה כולל הון מניות נפרע והון מניות שטרם נפרע.

הון מניות נפרע – כולל את המניות שהונפקו ונפרעו, כלומר תמורתן שולמה לחברה ע"י בעלי המניות. זהו הסכום שרואים במאזן החברה.

רווח למניה – היחס משמש מדד להצלחתה של החברה ע"י השוואת שיעורי הרווח למניה לאורך זמן וביחס לענף. 

חוברת תרגול למפגשי הנחיה / עמ' 5 / שאלה 1

נושא – ניתוח כספי על בסיס דוחות כספיים וחשיבות בכרת הרקע.

מניתוח דוחותיה הכספיים של חברת "קירור ואחזקה" בע"מ במשך 4 שנים בשנות ה-60, ניתן להצביע על מספר נקודות המושכות תשומת לב:

א. גידול מלאי עצום – גידול המלאי מצביע על חוסר יעילות + שחיקת הון.

ב. ירידה בהתחייבות לז"א ובמקביל גידול בהתחייבויות לז"ק, אותם נדרש לשלם מהר יותר ובדר"כ הן יקרות יותר. – הלוואות לז"ק יותר יקרות, כלומר, הוצאות המימון של הפירמה יותר גבוהות – לא טוב.

ג. גידול בסעיף החייבים – חוסר יעילות, שחיקת הון ותתכן בעיית מכירות שפותרים אותה ע"י מכירה אגרסיבית.

ד. גידול בסעיף זכאים וספקים.

ה. גידול בסעיף רכוש קבוע.

- מה ניתן לומר על מצב החברה לאור המדדים הנ"ל?

לכאורה, מצבה של החברה גרוע, אבל לאחר היכרות עם החברה מתברר שהחברה ביצעה התרחבות עסקית ולכן המדדים הגיוניים.

מסקנה : כדי שניתוח דוחות הכספיים יהיה יעיל, נדרש להכיר את דוחותיה הכספיים של החברה ב-5 שנים שחלפו, נדרש להכיר את הממוצעים הענפיים ויש לבצע ניתוח השוואתי וניתוח מגמות במטרה לקבוע לאן הפירמה הולכת.

שאלה 2 (עמי 5)

נושא – יחסים פיננסים

נכסים שוטפים :                                                           התחייבויות שוטפות:

מזומנים            60,000                                         שטרות לפירעון – ז"ק –  90,000                                                                                                                                             

מלאי               225,000                                          ספקים                            39,000                                                                                                                     

הוצ' מראש        4,500                                  הוצ' לשלם                       7,500

לקוחות             150,000                           משיכת יתר                      0

הלח"מ                   (0)                               ________________________         

נכסים שוטפים  439500                            התחייבויות שוטפות   136,500            

יחס שוטף =     נכסים שוטפים                                                3.22   =     439,500

                    התחייבויות שוטפות                                                              136,500

                       

יחס מהיר =     מלאי - נכסים שוטפים                         1.57      =     225,000 - 439,500         

                          התחייבויות שוטפות                                                         136,500

מחזור מלאי =        עלות המכירות                                       4.93       =     1,110,000

                                      מלאי                                                                       225,000

מחזור חייבים =          מכירות                                              11       =        1,650,000

                              חייבים (לקוחות)                                                            150,000

מחזור נכסים  =          מכירות                                              2.33    =        1,650,000

                                  סך הנכסים                                                                 709,500

יחס הון זר =    התחייבויות (ז"ק+ז"א)                 19.2%       =        136,500 (90+39+7.5)

                            סה"כ הנכסים                                                                       709,500 

שולי הרווח הנקי =       רווח נקי           100                       11.1%   =         182,400

                                       מכירות                                                                1,650,000

שיעור תשואה על הון עצמי  =    רווח נקי         100          31.8%     =       182,400

                                                     הון עצמי                                                  573,000  (375+198)

רווח למניה     =          רווח נקי                     ערך נקוב         2.43    =          182,400         5

                              הון מניות בערך נקוב          למניה                                   375,000